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近年來，“新三板”各種問題層出不窮，尤其是融資難，讓很多LED屏企登陸“新三板”熱情逐漸冷卻，2016年申請新三板的LED屏企相比之前大幅下降，而自從2016年5月新三板分層制度落地以后，創(chuàng)新層的出現(xiàn)又給了人們一點“希望”，業(yè)內(nèi)陸陸續(xù)續(xù)又有一些屏企登陸新三板，剛2017年，上海路東光電、上海衡亮電子就先后成功登陸新三板......

與此同時，2017年5月，新三板將迎來首次調(diào)層大考。隨著281家企業(yè)進入新興綜指、董秘即將持證上崗、財務審核明年按照上市公司的標準，創(chuàng)新層正在賦予市場無限的想象空間。不過，創(chuàng)新層并不是一勞永逸的，根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法（試行）》 （下稱“分層管理辦法”），不符合創(chuàng)新層維持標準的企業(yè)，2017年4月30日之后將被調(diào)至基礎層。

又到了群起奮戰(zhàn)時，商場如戰(zhàn)場，資本市場更是如此，新三板首次調(diào)層大考，這把懸在掛牌企業(yè)頭上的利劍還未正式落下，就已攪得市場暗流涌動。 獲悉不少掛牌企業(yè)自去年末即全力以赴拼業(yè)績，更有甚者明知沖刺無望，企圖通過粉飾財報蒙混過關。此外，隨著合格投資者人數(shù)成為與財務數(shù)據(jù)比肩的另一重要考核指標，掛牌企業(yè)“拉攏”做市商的同時，也催生出中介機構(gòu)“合格投資者人數(shù)”的新生意。

“保層”不能玩花招，玩到最后就沒招！

專業(yè)人士分析指出，企業(yè)“保層”的各種花招都暗藏隱患，例如，年末沖刺業(yè)績，雖實現(xiàn)企業(yè)短期沖層目標，但其長期真實經(jīng)營業(yè)績和投資價值無法真正體現(xiàn)，給投資者帶來一定風險。突擊沖刺或粉飾報表帶來的直接后果是業(yè)績‘變臉’。年報過關之后，隨即而來的季度報表或半年報往往會遭遇‘滑鐵盧’。突擊增加合格投資者人數(shù)往往伴隨對賭協(xié)議或高息回購協(xié)議，存在損害其他股東利益的風險......因此，身在創(chuàng)新層的LED屏企一定要注意：“花招”沒用，有實力才能真正硬氣！

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)日前發(fā)布《關于做好掛牌公司、退市公司及兩網(wǎng)公司2016年年度報告披露相關工作的通知》，要求掛牌企業(yè)做好2016年年度報告披露工作，為提高披露質(zhì)量，新三板掛牌公司被要求披露持續(xù)經(jīng)營能力評價，會計師事務所也被要求關注掛牌公司持續(xù)經(jīng)營能力。值得注意的是，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)特別提出，注冊會計師在審計過程中，應重點關注掛牌企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力，尤其是因分層等可能引起的修飾財報情況。

對于突擊增加合格投資者人數(shù)，華南地區(qū)某新三板券商分析師表示，突擊增加的投資者，通常都會從公司處獲得較高權益。例如，簽訂對賭或高息回購協(xié)議，存在損害其他股東利益的風險。“但股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對這塊的監(jiān)管難度確實較大，如果要限制這種行為，未來可能會弱化合格投資者人數(shù)在所有指標中的權重，需要在制度層面做調(diào)整和改革。”

天星資本研究所副所長王晨指出，雖然2016年新三板實質(zhì)性利好不多，但可以看出監(jiān)管層的重點在于強化監(jiān)管、凈化市場。分層方面，經(jīng)過一年過濾，將會排除掉大部分通過粉飾報表進入創(chuàng)新層的企業(yè)。因此，2017年可能是新三板政策密集出臺期，交易制度、融資制度等可能出現(xiàn)重大變化，而這些變化的最先受益者是創(chuàng)新層企業(yè)。

嚴管背后將釋放更多政策紅利

事實上，隨著新三板分層制度的實施，監(jiān)管層對創(chuàng)新層的要求是越來越高，甚至在某些條件上需達到A股的標準。日前，財政部發(fā)布通知稱，新三板創(chuàng)新層企業(yè)財報審計將從2018年開始執(zhí)行上市公司的標準。也就是說，從明年起，創(chuàng)新層企業(yè)將享受“差別待遇”。

而除了財報審計更加嚴格外，創(chuàng)新層企業(yè)還要求董秘需要持證上崗。2016年9月8日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對外發(fā)布了《掛牌公司董事會秘書任職及資格管理辦法(試行)》，明確提出創(chuàng)新層掛牌企業(yè)應當聘請取得任職資格的董秘;基礎層掛牌企業(yè)可以根據(jù)實際情況決定是否聘請董秘的要求，相關資格需要考試取得。

監(jiān)管力度加大的同時，新三板紅利也在逐步釋放。2016年12月14日，私募試點名單出爐，深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司、山東省高新技術創(chuàng)業(yè)投資有限公司、廣東中科招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限責任公司等10家機構(gòu)上榜，打響了交易制度改革第一槍。

此外，在1月3日中證指數(shù)有限公司和上海證券交易所公布的1117只新興綜指樣本股中，有281只是來自于新三板創(chuàng)新層企業(yè)，占比約達1/4，在一定程度上預示著新三板有望與上交所、深交所形成中國資本市場三強格局。

業(yè)內(nèi)人士預測：今年，新三板將有更多的政策紅利被釋放。同時也說道：“只有市場規(guī)范了，競價交易、公募基金、基金入場等才會被進一步推出。”

結(jié)語

對于LED屏企來講，之前的新三板熱潮依然退去，而創(chuàng)業(yè)層能否讓其重燃對新三板的信心，尤未可知。但倘使正如上述所言“嚴格監(jiān)管在前，政策紅利后。”新三板熱潮卷土重頭或可待。