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LED產(chǎn)品優(yōu)點眾多，產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展LED是第二代半導體材料（砷化鎵GaAs）和第三代半導體材料（氮化鎵GaN）產(chǎn)品中市場規(guī)模最大的一類，在最近20年獲得了快速發(fā)展，2016年全球應用產(chǎn)值超過7000億元。目前中國大陸是LED行業(yè)最大的制造基地，上中下游產(chǎn)值占比均過半，且關鍵設備與材料已經(jīng)逐漸國產(chǎn)化，是半導體各細分行業(yè)中為數(shù)不多的實現(xiàn)國產(chǎn)化的行業(yè)。當前行業(yè)整體產(chǎn)值年均增速在20％左右，處于快速發(fā)展期。

LED行業(yè)持續(xù)向中國大陸轉移，市場份額向龍頭集中2016年第三季度以來LED行業(yè)持續(xù)高景氣，產(chǎn)品供不應求，行業(yè)內主要企業(yè)業(yè)績大幅增長。LED行業(yè)向中國大陸轉移的趨勢將持續(xù)，市場份額向一線大廠集中的趨勢也將持續(xù)。2017年有能力擴產(chǎn)的企業(yè)都是一線大廠，17年四季度芯片價格策略性下調有利于淘汰落后產(chǎn)能和鞏固大廠市場地位，龍頭企業(yè)議價能力進一步增強。

推薦標的在行業(yè)繼續(xù)分化的趨勢下，我們繼續(xù)看好LED板塊龍頭企業(yè)的投資機會，芯片龍頭＋小間距板塊大廠是我們的重點推薦。國外LED企業(yè)規(guī)模持續(xù)萎縮，國內LED中小廠商同樣面臨競爭力不足被淘汰，LED行業(yè)集中度持續(xù)提升，一線大廠盈利能力強、具有持續(xù)性和穩(wěn)定性。三安光電已經(jīng)成為全球LED龍頭，未來通過擴產(chǎn)和開展化合物半導體業(yè)務而不斷強大，華燦光電作為國內第一梯隊有競爭力的芯片企業(yè)，提升技術實力以及不斷擴產(chǎn)保證市場份額持續(xù)增加和業(yè)績提升。小間距板塊國星光電、洲明科技、利亞德受益小間距市場高增長，業(yè)績兌現(xiàn)能力強，具有長期投資價值。

風險提示LED行業(yè)持續(xù)擴產(chǎn)可能導致供需關系惡化，主要公司業(yè)績不達預期。