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    今年照明行業風起云涌，一是繼續有大批公司倒閉，二是互聯網公司和照明電商如雨后春筍涌現，三是產業內并購擴張已成為趨勢。此次利亞德一舉并購三家工程公司，完成全國布局，動作不可謂不大，相信對整個照明工程行業格局會產生深遠的影響。
　　據消息，利亞德8月27日公告完成三起并購，引得行業一片嘩然。
　　①公司公告擬以1.5億收購藍碩科技100%股權，其中1.05億用于購買利亞德大股東持有的公司股權，其中藍碩科技2016-2018年承諾業績為1500萬、1950萬和2535萬，進一步拓展創意顯示行業，也能提升公司小間距產品的的創意設計附加值；
　　②公司公告擬以1.8億收購西安萬科時代系統集成工程有限公司100%股權，其中1.26億收購款用于購買利亞德大股東持有的公司股權，萬科時代2016-2018年承諾業績為1800萬、2250萬和2812.5萬，萬科時代將成為利亞德在西部的橋頭堡，為整個利亞德集團各個業務線在西部地區的銷售做出卓越貢獻；
　　③公司公告擬以1.2億收購四川普瑞照明公司100%股權，其中8400萬用于購買利亞德大股東持有的公司股權，四川普瑞2016-2018年承諾業績為1200萬、1500萬和1875萬，四川普瑞的加入將使得利亞德照明事業群覆蓋到西南地區，從而使得利亞德照明事業群逐步形成全國覆蓋；
　　④利亞德通過這三個并購，其景觀照明事業群已經覆蓋了華中、華東和西南地區，逐步形成全國覆蓋網，在2016年景觀照明大爆發的情況下，2017年景觀照明業務仍有望保持爆發增長態勢。
　　行業人士點評：
　　一、大股東減持實屬忍痛割愛，只是為了利亞德整體利益
　　①首先大股東是極其看好利亞德前景的，利亞德多次在公開報道中披露其千億市值的雄心壯志，在這次中報首頁的董事長致辭中可以看出其對利亞德未來極強的信心；
　　②此次大股東750萬股通過大宗交易減持給被并購對象，實屬忍痛割愛，在目前發行股份審批流程較長的背景下，現金收購是較為快捷的途徑，但現金收購不能很好的綁定被收購對象，現金收購后有兩種方式可以綁定并購對象，達到發行股份收購同樣的效果；
　　最好的方式肯定是讓被并購對象直接在二級市場購買公司股票，但這種方式一方面被并購方不能享受折價，其次二級市場股價波動較大，所以被并購方通常不喜歡采用這種方式，其次折中途徑就是利亞德目前采用的大股東直接轉讓股權；
　　③所以對利亞德大股東而言，減持并非情愿，只是為了加快利亞德集團發展，進一步完善公司整體布局；
　　④這種方式的減持實質是大股東將自己持有的股權以一定的折價轉讓給利亞德未來高管（被并購后這些標的順利成章成為利亞德集團一員），屬于公司內部互相轉讓。
　　二、截止報告日期（2016年8月26日），利亞德小間距LED訂單同比增長104%！繼續爆發增長！
　　①截止報告日期，利亞德新簽小間距LED訂單11億，同比增長104%，尤其6、7月份公司小間距LED訂單增速更是驚人，目前公司訂單規模已經接近去年全年水平（11.6億），公司小間距LED毛利率保持在39.78%，全球市占率依然超過50%，顯示公司在小間距LED極大的領先優勢；
　　②上半年小間距LED燈珠供應嚴重供不應求，一定程度影響了小間距LED板塊業績的釋放，就算在此背景，利亞德業績仍超出市場樂觀預期，小間距LED板塊（除洲明外）也交出了電子板塊最靚麗的中期業績預告，我們預計隨著下半年小間距LED燈珠供應問題的逐步解決，行業旺季來臨，各家產能釋放，小間距LED板塊整體業績將更加靚麗！
     三、幸福城市戰略不斷落子，又一千億市場的領創者！
　　①今年上半年，以勵豐文化為主導的文化板塊碩果累累，戰略布局初見成效：茅臺國酒演藝進展順利（年底試演），5，000多萬元茅臺水舞投影秀大獲成功；銀川4，000多萬文化娛樂主題公園項目中標，與重慶巫山簽訂文化旅游合作。并與昆明、騰沖、香格里拉、北海、成都、西安、蘭州等地正在洽商重大文化合作項目；
　　②中國經濟高速增長30年后，城市GDP增速見緩已成定局，幸福城市建設必將成為城市管理者的中心任務。利亞德集團各成員企業在文化旅游演藝、4.0劇場和博物館改造、休閑娛樂主題公園、水舞外墻秀、虛擬現實綜合體驗館、體育場館文體綜合利用、智慧校園和雙創基地建設、城市景觀亮化節能項目的創意和建設、智慧城市建設等方面，結合金融支撐（如國家開發銀行北京分行50億貸款意向、9億公司債、15億公司定增，以及正在籌建的文化旅游發展基金等）。
　　與多座城市正在洽商共建幸福城市的合作意向，比如已與昆明市簽訂全面戰略合作框架協議、與云南迪慶洲簽訂全面合作備忘錄、正在與銀川、騰沖、北海、成都等眾多城市洽商共建幸福城市全面合作事宜；
　　④公司幸福城市業務面臨至少千億市場空間，公司作為該模式的領創者，有望最大程度受益該業務模式的爆發！
　　四、A股最全面布局AR/VR的公司
　　利亞德可以說是目前A股布局AR/VR最全面的公司，公司連續參股Magicleap、數虎、黑晶、心孚技術、Dimenco和VIRTRIX，涵蓋AR/VR從內容、設計、設備到配套設備，且公司2013年即已開始將AR技術與小間距LED顯示技術相結合，在各個領域有過多次實際應用，在公司目前重點發展的文化旅游項目中也將非常廣泛的應用利亞德的AR/VR技術，利亞德實在是A股AR/VR板塊布局最全面的公司，也是最被低估的龍頭標的。
　　五、我們預計利亞德2016-2017年凈利潤分別為6.5和11億元
　　目前動態PE僅為35和21倍，公司作為千億小間距LED龍頭，千億文化旅游龍頭（已經升級至幸福城市戰略），深度布局AR/VR，且將成為國內最早一批將AR技術實際應用于旅游和教育等領域的龍頭企業，目前股價幾無下跌空間，強烈推薦買入！

（來源：云知光照明微課堂）