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上游原材料市場主要由日本企業壟斷 國產替代仍需一定時間

在偏光片業務營業成本構成中，上游原材料成本占比最高達到73%，產品制造費用包括機械裝備等占比在18%，人工成本占比在9%。在上游原材料中以復合膜的成本最為昂貴，其中TAC膜(三醋酸纖維素)占比在50%左右，PVA膜(聚乙烯醇)成本占比在12%左右，這兩類產品組成了偏光片最重要的部分，其性能也決定著偏光片的光學性能。

圖1 偏光片整體成本占比情況

(資料來源：國元證券)

由于偏光片核心材料PVA膜的技術壁壘較高，目前主要由日本企業所壟斷，日本PVA膜產量約占到世界總產量的75%以上。日本PVA膜企業以合成化學、尤尼吉卡、可樂麗三家公司為主，其中可樂麗在LCD用PVA膜領域是絕對的龍頭企業，出貨量占到該領域的70%以上。除了日本企業外，美國杜邦、Christ-CraIt公司、德國赫司特公司及法國的GRENSOL公司也有少量生產。我國早期對于PVA膜以進口為主，導致偏光片產品的價格偏高，同時也加劇了對下游液晶顯示屏幕行業的壓力，近年來由于我國LCD與LED屏幕需求的不斷擴大，我國企業也在尋求上游原材料的國產替代，以此降低LCD與LED屏幕的生產成本。早期我國有9家企業涉足PVA生產，由于市場及技術等問題的限制，僅有安徽皖維高新材料股份有限公司依然生產PVA膜，經過多年的研發生產，皖維高新已成為我國PVA膜的龍頭企業，其部分產品已進入國內偏光片生產供應體系中。皖維高新在2014年通過收購獲得 500萬平方米的PVA膜產線(寬幅1600mm生產線)，擴展了自身的產能，同時在2018 年10月公告稱將投資2.5億元建設700萬平方米PVA光學膜項目，未來隨著皖維高新產能的進一步釋放及其他國內企業的擴產，PVA膜的價格有望進一步降低，對于偏光片生產企業有一定的利好。

近年來由于下游需求的不斷增多，我國企業及行業研發機構也加強了對于這一行業的關注。在技術方面我國科研團隊相繼攻克多項技術難題，開發出了特有的生產技術并進行了產業化應用，其中北京工商大學等聯合單位研發出擠出吹膜法，在部分企業得以應用，湖南工業大學研究開發鋼帶溶液流延涂布法生產PVA薄膜已在國內多家企業推廣應用，其產品占據國內市場2/3以上。由于技術的進步國內PVA膜生產企業近年來也逐漸興起，雖然國內技術生產的水溶膜與國外同類產品相比尚有很大差距，然而就應用于包裝而言已經完全可以達到使用要求，未來隨著產品的進一步推廣及質量的提升，PVA膜產品有望替代進口產品。

作為偏光片成本占比最高的TAC膜同樣由日本企業所壟斷，其中日本Fujifilm(富士寫真)為全球TAC膜龍頭企業，其產能占到全球產能的55%以上，同時富士寫真也積累了最為先進的技術，依靠技術優勢打造了17條生產線，年產能達到8.2億平方米，其服務客服多為偏光片行業內的龍頭企業。除了富士寫真外，日本KonicaMinolta(柯尼卡·美能達)TAC膜產能達到3億平方米，占全世界產能的20%以上。除了這兩家巨頭外日本部分化工企業也在生產，目前日本TAC膜產能占到全球的80%以上，產品集中度極高。

圖2 全球TAC膜企業產能占比

(資料來源：中商產業研究院)

雖然日本企業在TAC膜領域長期占據壟斷地位，但是我國企業也在加強對于TAC膜的研發和生產，國產化勢頭強勁。目前我國TAC膜主要生產廠家有東氟塑料、新綸科技和樂凱。新綸科技通過與日本東山合作的方式，吸取日本高端技術進行TAC膜的國產化生產，其規劃總產能 9000萬平方米;2015年東氟塑料于成都投資建設TAC膜生產線，進行國產TAC膜的制作，總投資約10.1億元，預計年產能達到1億平方米。樂凱對于TAC薄膜研發較早，核心技術來自于日本柯達，但是目前仍未有相關的商業化產品面世。總體而言，我國企業對于TAC膜的研發生產抱有較大熱情，但是由于技術壁壘，目前核心技術主要由國外企業所提供，暫未形成自主的核心技術，距離真正的國產化產品誕生還有一定的距離。總的來說，隨著中國TAC膜和PVA膜的國產化加速，偏光片有望實現原材料的國產替代。

下游液晶顯示屏幕行業極速擴張 偏光片需求不斷增多

偏光片的下游產業主要是以LCD和LED為主的液晶顯示屏幕，在其他光學元件領域的應用較少。近年來“新型顯示產業”作為我國政府支持的新興戰略產業之一，在政府的積極扶持下取得了長足的進步，新型顯示產業無論是市場規模還是產品質量上都得到了一定程度的提升。同時我國也誕生了一大批具有自主研發實力的高新技術企業，如京東方、華星光電、深天馬等，這些龍頭企業的誕生也打破了國外企業對液晶顯示屏幕技術的壟斷，真正實現了產品的國產化，大幅提升了我國液晶顯示屏幕的整體水平。除了本土企業的快速發展外，國外老牌企業如韓國三星、LG 等業界龍頭也在我國紛紛投資建廠，對我國液晶顯示行業的技術轉移產生了積極作用。

近年來隨著下游需求的不斷增多，本土及合資企業的紛紛擴產，我國的液晶顯示屏幕行業也迎來了高速的發展，其產能也呈逐年上升的趨勢，2012年我國液晶顯示屏幕產能約2206萬平方米，較上年增長85.07%，增長率達到近年來的峰值，2018年我國液晶顯示器產能為7220萬平方米，增長率為8.08%，行業產能擴張速度放緩，但是處于平穩的上升階段。我國國內不斷加快液晶顯示面板生產線建設步伐，液晶顯示面板產能擴增將有力地帶動偏光片等關鍵配套組件需求的快速增長。

圖3 我國液晶顯示器產能變化情況

(資料來源：前瞻產業研究院)

結語

偏光片上游產業是TAC膜和PVA膜為主的原材料產業，主要被日本企業所壟斷，我國也有部分企業研發生產，但是離實現完全的國產替代還存在一定的距離。下游產業則是以LCD和LED為主的液晶顯示屏幕行業，近年來隨著液晶顯示屏幕行業的急速擴張也帶動了偏光片等關鍵部件的發展。